评估方法及应用实例

• 收益法：收益法通过预测企业未来的现金流或净利润，并按一定的折现率折算为现值来确定股权价值，常见的是现金流折现模型（DCF）。以贵州茅台为例，2024 年净利润为 857 亿元，假设自由现金流近似等于净利润，短期业绩年化增长率约 10%-15%，永续增长率假设为 2%-3%，折现率取 10%，通过两阶段模型计算出保守情景下股权价值为 19320 亿元，乐观情景下为 37690 亿元。
• 市场法：市场法是参考可比公司的交易价格或市场报价来确定股权价值，包括上市公司比较法、交易案例比较法等。例如在评估贵州某互联网公司股权时，可选取国内同行业且业务规模、盈利水平相近的上市公司，参考其市盈率（P/E）、市净率（P/B）等倍数，再结合目标公司的财务指标进行调整，从而得出股权市值。
• 成本法：成本法以公司净资产为基础，扣除负债后得出股权价值，即股权价值 = 资产总额 - 负债总额。比如贵州某制造业企业，其资产总额为 5000 万元，负债总额为 2000 万元，那么该企业的股权价值为 3000 万元。

评估流程

1. 明确评估目的：了解评估股权的具体目的，如股权转让、融资、财务规划等，不同目的可能影响评估方法的选择。
2. 确定评估对象：确定具体要评估的股权，包括公司的股份结构、股东权益、业务状况等。
3. 收集企业信息：收集企业的详细信息，如财务报表、经营状况、市场份额、未来预期现金流、行业发展趋势等。
4. 选择评估方法：根据企业的性质、行业特点、未来增长预期等因素，选择合适的评估方法，如收益法、市场法、成本法等。
5. 进行财务分析和行业分析：对企业的财务数据进行深入分析，评估其盈利能力、偿债能力、营运状况等；同时了解行业的发展趋势、竞争格局等，判断其对企业未来增长的影响。
6. 编制评估报告：将评估过程和结果整理成详细的评估报告，包括估值方法、假设条件、数据来源、评估结果等。