收益法

1. 适用场景：适用于经营稳定、具有持续盈利能力且未来收益能够合理预测的企业。例如，处于成熟发展阶段的制造业企业、服务业企业等，其盈利模式清晰，历史财务数据完整，便于对未来收益进行合理预估。
2. 原理：基于预期收益原则，将企业未来的收益流折算为现值，以此确定股权价值。该方法认为，投资者购买股权是为了获取未来的经济利益，股权的价值取决于其未来所能带来的收益。
3. 操作步骤
   • 预测未来收益：深入分析企业的历史财务报表，结合行业发展趋势、市场竞争状况、企业战略规划等因素，预测企业未来特定时期（通常为 5 - 10 年）的净利润、净现金流量等收益指标。例如，对于一家连锁餐饮企业，考虑到消费者饮食习惯变化、新店扩张计划、原材料价格波动等因素，预测未来各年的营业收入、成本费用，进而得出净利润。
   • 确定折现率：折现率反映了投资者对投资风险的预期以及对资金时间价值的要求。通常采用加权平均资本成本（WACC）来确定折现率，需考虑股权资本成本和债务资本成本及其权重。例如，通过资本资产定价模型（CAPM）计算股权资本成本，结合企业债务结构确定债务资本成本，最终得出 WACC。
   • 计算企业整体价值：运用现金流量折现模型（DCF），将预测的未来各期收益按照折现率折现到评估基准日，并进行累加，得到企业整体价值。公式为：\(企业整体价值 = \sum_{i = 1}^{n} \frac{CF_{i}}{(1 + r)^{i}} + \frac{TV}{(1 + r)^{n}}\)，其中\(CF_{i}\)为第\(i\)年的现金流量，\(r\)为折现率，\(n\)为预测期，\(TV\)为预测期后的终值。预测期后的终值通常采用永续增长模型或退出倍数法确定。
   • 确定股权价值：从企业整体价值中减去负债的价值，得到股东权益价值，即股权价值。如果评估的是部分股权，还需考虑股权的控制权溢价或少数股权折价因素。例如，对于具有控制权的股权，由于能够对企业重大决策产生影响，通常会存在一定的控制权溢价；而少数股权因缺乏对企业决策的影响力，可能存在折价。

市场法

1. 适用场景：适用于存在活跃股权交易市场，且能找到足够数量可比企业或交易案例的情况。例如，上市公司所在行业，同行业企业的股权交易信息较为公开，便于获取可比数据。
2. 原理：基于替代原则，通过比较被评估股权与市场上类似股权交易案例的价格，分析差异并进行调整，从而确定被评估股权的价值。该方法假设市场上类似股权的交易价格能够反映合理的价值水平。
3. 操作步骤
   • 收集交易案例：借助证券交易所、产权交易中心、专业数据库、行业研究机构等渠道，广泛收集与被评估企业同行业、类似规模、类似经营模式且近期发生股权交易的案例。记录交易价格、交易时间、交易股权比例、企业财务数据等信息。例如，评估一家互联网科技企业股权时，从相关数据库收集同行业其他企业的股权交易信息。
   • 选取可比案例：从众多收集到的案例中，筛选出与被评估企业在业务范围、财务状况、市场地位、增长潜力等方面具有较强可比性的 3 - 5 个案例。例如，选取与被评估企业用户规模相近、营收模式相似、所处发展阶段相同的企业股权交易案例。
   • 因素调整：对可比案例的交易价格进行调整，考虑企业规模差异（如营收、资产规模等）、盈利能力差异（如利润率、净利润等）、成长能力差异（如营收增长率、利润增长率等）以及股权交易情况（如控制权、流动性等）。例如，若可比案例企业的营收规模是被评估企业的两倍，可根据一定的比例关系对其交易价格进行调整。
   • 计算股权价值：对调整后的可比案例价格进行分析处理，通常采用算术平均法、加权平均法等方法计算出被评估股权的价值。例如，采用加权平均法时，根据各可比案例与被评估企业的相似程度赋予不同的权重，计算加权平均值作为被评估股权的价值。

成本法（资产基础法）

1. 适用场景：适用于企业资产构成较为清晰，且各项资产和负债能够准确评估的情况。例如，一些传统制造业企业，其资产主要为固定资产、流动资产等，且账面价值与市场价值差异不大。
2. 原理：以企业的资产负债表为基础，对各项资产和负债进行评估，以评估后的净资产价值确定股权价值。该方法假设企业的价值等于各项资产价值减去负债价值。
3. 操作步骤
   • 资产清查：对企业的各类资产，包括流动资产（如货币资金、应收账款、存货等）、固定资产（如房屋建筑物、机器设备等）、无形资产（如专利、商标、土地使用权等）进行全面清查，核实资产的数量、质量、权属等情况。例如，对固定资产进行实地盘点，检查其使用状况和磨损程度；对无形资产核实其有效性和市场价值。
   • 单项资产评估：根据资产的特性，采用相应的评估方法。货币资金一般按账面价值确定；应收账款评估需考虑其可收回性；存货根据市场价格或可变现净值评估；固定资产可采用重置成本法、市场法等评估；无形资产采用收益法、成本法等评估。例如，对于一台机器设备，采用重置成本法评估其当前的市场价值，考虑设备的购置成本、运输安装费、折旧等因素。
   • 负债评估：对企业的负债进行核实和评估，一般以核实后的账面价值确定。但对于或有负债，需根据其发生的可能性和影响程度进行评估。例如，企业存在未决诉讼可能导致的或有负债，需结合法律意见和相关证据评估其可能的金额。
   • 计算股权价值：将评估后的各项资产价值之和减去评估后的负债价值之和，得到企业的净资产价值，即股权价值。公式为：股权价值 = 评估后资产总额 - 评估后负债总额。